Gold Rally Reasons: सोने की तेजी देख मत ललचाओ... सिर्फ दिखावटी उछाल? एक्सपर्ट का ये लॉजिक उतार देगा बुखार

नई दिल्‍ली: रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद से केंद्रीय बैंकों ने सोने की बंपर खरीद की है। इसने पीली धातु की कीमतों में तेजी को बढ़ावा दिया है। कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट के मैनेजिंग डायरेक्टर नीलेश शाह ने यह बात कही। उन्‍होंने सीएनबीसी-टीवी18 के साथ बातचीत में बताया कि सोने के बाजार में जो एक चीज बदल गई है, वह है केंद्रीय बैंकों की खरीद। उन्होंने कहा कि पश्चिमी देशों की ओर से रूस के 500 अरब डॉलर के विदेशी मुद्रा भंडार को जब्त करने के बाद दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने अपने भंडार की सुरक्षा को लेकर चिंता जताई। चूंकि रूस के केंद्रीय बैंक का सोना उसकी अपनी कस्‍टडी में रहा। इसलिए कई देशों ने अपनी संपत्ति का कुछ हिस्सा प्रतिभूतियों से हटाकर सोने में लगाना शुरू कर दिया।



शाह ने बताया कि अमेरिका, जर्मनी और स्विट्जरलैंड जैसे पश्चिमी देशों के केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार का 60 से 70% हिस्सा सोने में है। वहीं, जापान, भारत और चीन जैसे पूर्वी देशों का यह आवंटन लगभग 10% है। अब पूर्वी देशों के केंद्रीय बैंकों को सोने में अपना निवेश बढ़ाना होगा। कुछ देशों ने तो चांदी में भी अपना निवेश दोगुना करना शुरू कर दिया है। इसलिए, पिछले कुछ वर्षों में केंद्रीय बैंकों की यह खरीद ही सोने की कीमतों में इस तरह की तेजी का कारण बनी है।



कोई फंडामेंटल नहीं जो तय करता हो मूल्‍य

जब सोने के अंतर्निहित मूल्य के बारे में पूछा गया तो शाह ने कहा कि सोने या चांदी का कोई निश्चित अंतर्निहित मूल्य नहीं होता। उन्होंने समझाया कि सोने से न तो कोई डिविडेंड मिलता है, न ही कोई बोनस, न ही कोई कैश फ्लो होता है। इसका कोई ऐसा फंडामेंटल नहीं है जिससे इसका मूल्य तय किया जा सके। सोने का मूल्य हजारों साल के इतिहास के कारण एक मूल्य के भंडार के रूप में है। यह अंतरराष्ट्रीय स्तर पर इसलिए भी कारोबार योग्य है क्योंकि हर कोई इस इतिहास पर विश्वास करता है। यही विशेषताएं सोने और चांदी को खास बनाती हैं।



शाह ने निवेशकों को सलाह दी कि इन दोनों संपत्तियों में तेज उछाल के बावजूद आपके पोर्टफोलियो का एक सीमित हिस्सा ही इन्‍हें होना चाहिए। उन्होंने कहा कि ये ऐसी संपत्तियां हैं जिनकी फंडामेंटल वैल्‍यू नहीं है या जिसकी फंडामेंटल वैल्‍यू निर्धारित करने का कोई तरीका नहीं है। इनका मूल्य इस विश्वास पर टिका है कि कोई और आपसे इसे ऊंची कीमत पर खरीदेगा। ऐसे में सोने और चांदी में निवेश करें, लेकिन यह ध्यान रखें कि इनका मौलिक रूप से मूल्यांकन करना मुश्किल है। इसलिए इन्हें आपके पोर्टफोलियो का एक छोटा हिस्सा ही होना चाहिए।



केंद्रीय बैंकों का रुख तय करेगा चाल

यह पूछे जाने पर कि क्या मौजूदा तेजी बनी रहेगी, शाह ने कहा कि वह 100% मानते हैं कि वस्तुओं की कीमतें घटती-बढ़ती रहती हैं। अगर कीमतें बढ़ी हैं तो वे नीचे भी आएंगी। और जब इतनी तेज उछाल आता है तो कनेक्‍शन भी होता है। उन्होंने कहा कि दो बातों पर ध्यान देना होगा। पहला, केंद्रीय बैंकों का हस्तक्षेप। जब तक वैश्विक केंद्रीय बैंक एक भारतीय गृहिणी की तरह व्यवहार करते हैं यानी सोना खरीदते हैं और बेचते नहीं हैं, तब तक सोने की कीमतें बढ़ती रहेंगी। लेकिन, इसका मतलब यह नहीं है कि हर दिन कीमत बढ़ेगी।



उनके अनुसार, केंद्रीय बैंकों का कदम यह तय करेगा कि कीमतें ऊपर जाएंगी या नीचे। हमें यह देखना होगा कि केंद्रीय बैंक कब तक सोना खरीदते रहेंगे। उन्होंने याद दिलाया कि अतीत में केंद्रीय बैंक सोने के शुद्ध विक्रेता भी रहे हैं।



पहले आ चुकी है बड़ी ग‍िरावट

एक्‍सपर्ट ने यह भी चेतावनी दी कि अतीत में सोने की कीमतों में बड़ी गिरावट देखी गई है। उन्होंने कहा कि एक समय था जब सोने की कीमत लगभग 800 डॉलर तक पहुंच गई थी। फिर यह 75% गिरकर लगभग 200 डॉलर पर आ गई थी। यह सब तब हुआ जब लोगों का उत्साह कम हो गया और केंद्रीय बैंकों ने बेचना शुरू कर दिया क्योंकि उन्हें लगा कि यह बढ़ोतरी बहुत ज्यादा है। इसलिए यह याद रखना चाहिए कि सोने की कीमतों में डॉलर के संदर्भ में बड़ी गिरावट आई है।



केंद्रीय बैंकों की सोने की खरीद का यह ट्रेंड कीमती धातुओं के बाजार में महत्वपूर्ण फैक्‍टर बन गया है। यह रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद शुरू हुआ। नीलेश शाह जैसे विशेषज्ञों का मानना है कि यह खरीद सोने को एक सुरक्षित निवेश विकल्प के रूप में स्थापित करती है। लेकिन, साथ ही वह निवेशकों को इसके अस्थिर स्वभाव और मौलिक मूल्य की कमी के बारे में भी आगाह करते हैं। यह समझना महत्वपूर्ण है कि सोने का मूल्य मुख्य रूप से विश्वास और ऐतिहासिक महत्व पर आधारित है, न कि किसी ठोस वित्तीय प्रदर्शन पर। ऐसे में किसी भी निवेश निर्णय से पहले इन फैक्‍टर्स पर विचार करना जरूरी है। केंद्रीय बैंकों की भविष्य की नीतियां और वैश्विक आर्थिक स्थितियां सोने की कीमतों को प्रभावित करती रहेंगी।